動向指數 DMI 及平均動向指數 ADX
買入一隻股票後，投機者其中一項重要工作是判斷該股是處於 趨勢市 還是沒有趨勢的 上落市。如果斷定是上升趨勢市，炒友可以一直持有該股，並採用追蹤趨勢的技術指標（例如移動平均線）測市，直至確認轉勢為止。若然是上落市，自然會採用擺動指標測市，例如 RSI 或 STC 等，一見超買就沽貨。
可是，要作出有關的判斷絕不容易。我地可借助於技術指標「動向指數」（Directional Movement Index，簡稱 DMI）。DMI 由 Welles Wilder 發明，它不能精確地預言面前的是趨勢市還是上落市，但它至少可以及時告訴大家，股價是否即將突破近期的波動範圍。如若突破，就大有可能是上落市結束，趨勢市開始，投機者可以因應市勢的轉變，選用適當的策略和技術指標了。
DMI 是相當複雜的技術指標，涉及的名詞不少，我地必須先行認識其意義，方能了解 DMI 的結構和運用方法。首先認識「上升動向」（+DM）和「下降動向」（-DM）。所謂 DM（Directional Movement），是指今日的最高點或最低點，到底超出昨日波幅範圍多少（若是周線圖則以本周與上周比較，如此類推），而比較的結果，通常不出以下6種：
動向指數（DMI）是一種計算較為複雜的技術指標，在介紹其公式及運用方法前，必須先認識幾個名詞。
真實波幅（True Range）
甚麼是波幅？若以日為單位計算，一般會認為當日的最高價減當日最低價，就是當日的波幅。不過，DMI 發明人 Welles Wilder 認為上述的未必是真實波幅（簡稱TR），按他的定義，TR 是今日行情與昨日行情比較後的最大變動值，而這個變動值，是比較以下3項差價的絕對值 absolute value 並取其最大者：
（1）今日最高價 - 今日最低價
（2）今日最低價 - 昨日收市價
（3）今日最高價 - 昨日收市價
下面的3幅小圖，說明如何找出此真實波幅。
圖1 可見，今日最高價是9元，較昨日收市價6元為高；而今日之最低價5元，亦較昨日之收市價為低，在這種情況下，上述3項差價的絕對值當中，以今日最高價減以今日最低價最大。也就是說，TR 應為今日最高價（9元）與最低價（5元）之差，即是4元。
不獨考慮收市價
圖2 中今日最高價為7元，與昨日收市價相同；今日最低價5元則低於昨日收市價。在這種情況下，今日最低價減以昨日收市價的數值最大，即為TR，也就是2元。
圖3 可見今日最高價為9元，較昨日收市價5.5元為高，今日最低價6元亦高於昨日收市價。在這種情況下，今日最高價減以昨日收市價的數值最大，即為 TR，也就是3.5元。
明白了 DM 和 TR 的意義後，大家應該察覺到，Welles Wilder 在設計 DMI 時，不只考慮每日收市價的變化，還考慮到每日的波幅範圍變化，這是 DMI 的一大特色。
一般來說，我們習慣以數字去量度，例如匯控（00005）由 130元 升至 131元，股價變動就是1元。這個方法很方便，但有缺點，舉個例說，某隻細價股由 1元 升上 2元，股價變動亦是1元，但此1元與彼1元的意義大不相同，一個代表大升1倍，另一個則僅升0.77%。由此可見，以比率來量度股價變動，可以更清楚的反映真實變化。
求取 +DI 與 -DI
Welles Wilder 當然明白這點，故此他設計 DMI 時，亦是以比率來量度 DM 的變動，方法是將每日求得的 +DM 或 -DM，除以當日的 TR。若當日是 +DM，得出之數稱為上升指標（+DI）；如果當日是 -DM，得出之數稱為下降指標（-DI）。
單單一日的 DI 數據沒有甚麼用處，只有採用多日的數據並加以運算，才可以發揮作用。Welles Wilder 建議採用14日數據。其公式如下：
運用公式求得14天 ±DI 數值並繪於圖上，可作分析之用，這點稍後再談，現在先略談有關數值所代表的意義。舉個例說，某股最新的14天 +DI 數值是15，而 -DI 為25，即代表在過去的14個交易日，股價的真實波幅（TR）有15%日子是上升，有25%是下跌。股價有動向（directional）的時間則佔4成（15%+25%），而無動向（nondirectional）的時間則佔6成。
量度動向強與弱
明白了 ±DI，可以續談 DX 和 ADX了。如果我們把每日的14天 +DI 和 -DI 相減，其差數很有參考作用，因為它能夠反映股價的真正動向。舉個例說，若14天 +DI 和 -DI 的數值一樣，差數為0，即意味 TR 上升和下跌的日子相同，互相抵銷，也就是過去14天的整體股價表現，可謂無動向可言。反過來說，若得出的差數數值很大，那就代表股價有很強的動向了。
Welles Wilder 設計了一條公式，計算上述的差額並製作成為指標，稱之為 DX（Directional Movement Index），其公式如下：
DX 比率數值最小是0，最大為100。數值越小，代表股價越是沒有明顯的動向趨勢；反之數值越大，就代表動向趨勢越明顯。
求得 DX 後，將14天的 DX 相加起來，再除以14，便得出14天的 ADX（Average Directional Movement Index，可譯為平均動向指數），也就是 DMI 圖上的第3條線（見下圖）。
ADX 其實是某段時期 DX 的平均數，用以將 DX 平滑化。值得注意的是，ADX 數值越大，只代表股價動向趨勢明顯，卻沒有指出趨勢的方向是升還是跌。在股價處於明顯升勢時，ADX 會升得很高，但股價處於明顯跌勢時，ADX 一樣會很高。
DMI 最基本的買入訊號是 +DI 升越 -DI，因為這意味買方力量開始大過賣方，我們自然要站在買方一邊。反之，-DI 升破 +DI 便是最基本的沽貨訊號，因為這意味賣方力量開始大過買方。
可惜，這兩個基本買賣訊號並非經常管用，甚至有人說它「經常出錯」。其實，±DI 互相穿越所產生的訊號，只有在趨勢明顯的市況中才會發揮作用，若是牛皮市，千萬不要信。
首先應看 ADX
我們運用 DMI 時，應該先分析 ADX（橙線），因為 ADX 會告訴大家，股價的趨勢是否明顯。DMI 發明人 Welles Wilder 認為，當 ADX 低於 20-25 區域時，別理會 ±DI 所發出的訊號。
圖1 可見，中海集運（2866）在06年9月初至10月底是橫行上落市，期內 ADX 大部份時間在15之下徘徊。在9月中 +DI 曾升越 -DI（A虛線所示），10月初 -DI 也曾升越 +DI（B虛線所示），但若按這些訊號入市，根本無利可圖。
圖2 的情況大不相同，07年8月下旬中海集運的 +DI 升越 -DI（C虛線所示），ADX 同時升上20之上。及至9月下旬，±DI 接觸後翌日（D虛線所示）又拉開，+DI 拒絕回到 -DI 之下，ADX 同時快速扯上25之上，反映買方力量驟增，而股價在其後1個月竟大升逾倍。
ADX 的另一個重要作用，是及早預示趨勢可能逆轉。當ADX處於 ±DI 之上，本身數值又相當大時，忽然有天掉頭回落，就意味當前運行的趨勢快將結束，甚至可能逆轉。
圖1 是中國人壽（2628）日線圖，國壽07年8月中急升至10月中，ADX 同步扯升，指出其強勁趨勢。及至10月22日（圖A虛線所示），ADX 開始掉頭回落向下彎，意味當前的升勢快將結束或逆轉，低位持貨者宜於此時沽出部份獲利。及至11月6日，-DI 升破 +DI，升勢確認結束（圖B虛線所示），應清貨離場。
圖2 為中移動（0941）日線圖，04年初股價連跌數月調整，ADX 顯示有明顯趨勢。4月尾 ADX 開始回落（C點），意味跌勢快告終，可買入第1注，其後股價再跌至新低位，但 ADX 沒有再升（D點），反而低於C點，是為背馳（股價再跌而代表趨勢的 ADX 不認同），可加注買入。及至E點 +DI 升破 -DI，確認淡勢結束，可買入第3注。
匯控股價處於水深火熱，待我們一齊研究一下其DMI。首先，ADX 在一月中升穿25，DMI- 稍為回落，DMI+ 則無大變化，股價止跌及企穩。至二月尾，DMI- 急升，DMI+ 微跌，股價尋底，越尋越有，今日收報44.2元，下跌4.4%。若 ADX 先回落至20，跌勢完結，DMI+ 升越 DMI- 後，有ADX配合，才有「希望」了。
再看MACD圖，剛出現雙熊勢，而柱狀圖已下跌進入0之下，股價短期不能樂觀。
可是，要作出有關的判斷絕不容易。我地可借助於技術指標「動向指數」（Directional Movement Index，簡稱 DMI）。DMI 由 Welles Wilder 發明，它不能精確地預言面前的是趨勢市還是上落市，但它至少可以及時告訴大家，股價是否即將突破近期的波動範圍。如若突破，就大有可能是上落市結束，趨勢市開始，投機者可以因應市勢的轉變，選用適當的策略和技術指標了。
DMI 是相當複雜的技術指標，涉及的名詞不少，我地必須先行認識其意義，方能了解 DMI 的結構和運用方法。首先認識「上升動向」（+DM）和「下降動向」（-DM）。所謂 DM（Directional Movement），是指今日的最高點或最低點，到底超出昨日波幅範圍多少（若是周線圖則以本周與上周比較，如此類推），而比較的結果，通常不出以下6種：
- 圖1 的A是昨日最高價，B是昨日最低價；E和D則是今日最高和最低價。C至D的一段在昨日波幅之內，不必理會。C至E的一段在昨日波幅之外，此段數值就是DM，同時由於高過昨日高點A，故稱為+DM。
- 圖2 可見C至E的一段超出昨日波動範圍且低於昨日低點B，故此段數值為-DM。
- 圖3 顯示今日波幅很大，CE段和CD段均超出昨日波動範圍，但由於CE較CD長且高於昨日高點A，故取CE為+DM。
- 圖4 的情況近似圖3，分別在於CD長過CE且低於昨日低點B，故取CD為-DM。
- 圖5 為今日波幅完全在昨日波幅之內，是為無動向（Zero DM）。
- 圖6 顯示今日波幅與昨日一樣，高低點相同，故亦為無動向。
動向指數（DMI）是一種計算較為複雜的技術指標，在介紹其公式及運用方法前，必須先認識幾個名詞。
真實波幅（True Range）
甚麼是波幅？若以日為單位計算，一般會認為當日的最高價減當日最低價，就是當日的波幅。不過，DMI 發明人 Welles Wilder 認為上述的未必是真實波幅（簡稱TR），按他的定義，TR 是今日行情與昨日行情比較後的最大變動值，而這個變動值，是比較以下3項差價的絕對值 absolute value 並取其最大者：
（1）今日最高價 - 今日最低價
（2）今日最低價 - 昨日收市價
（3）今日最高價 - 昨日收市價
下面的3幅小圖，說明如何找出此真實波幅。
圖1 可見，今日最高價是9元，較昨日收市價6元為高；而今日之最低價5元，亦較昨日之收市價為低，在這種情況下，上述3項差價的絕對值當中，以今日最高價減以今日最低價最大。也就是說，TR 應為今日最高價（9元）與最低價（5元）之差，即是4元。
不獨考慮收市價
圖2 中今日最高價為7元，與昨日收市價相同；今日最低價5元則低於昨日收市價。在這種情況下，今日最低價減以昨日收市價的數值最大，即為TR，也就是2元。
圖3 可見今日最高價為9元，較昨日收市價5.5元為高，今日最低價6元亦高於昨日收市價。在這種情況下，今日最高價減以昨日收市價的數值最大，即為 TR，也就是3.5元。
明白了 DM 和 TR 的意義後，大家應該察覺到，Welles Wilder 在設計 DMI 時，不只考慮每日收市價的變化，還考慮到每日的波幅範圍變化，這是 DMI 的一大特色。
一般來說，我們習慣以數字去量度，例如匯控（00005）由 130元 升至 131元，股價變動就是1元。這個方法很方便，但有缺點，舉個例說，某隻細價股由 1元 升上 2元，股價變動亦是1元，但此1元與彼1元的意義大不相同，一個代表大升1倍，另一個則僅升0.77%。由此可見，以比率來量度股價變動，可以更清楚的反映真實變化。
求取 +DI 與 -DI
Welles Wilder 當然明白這點，故此他設計 DMI 時，亦是以比率來量度 DM 的變動，方法是將每日求得的 +DM 或 -DM，除以當日的 TR。若當日是 +DM，得出之數稱為上升指標（+DI）；如果當日是 -DM，得出之數稱為下降指標（-DI）。
單單一日的 DI 數據沒有甚麼用處，只有採用多日的數據並加以運算，才可以發揮作用。Welles Wilder 建議採用14日數據。其公式如下：
+DI14 = +DM14÷TR14；-DI14 = -DM14÷TR14
上面說過計算單一日的 ±DI，只需把當天的 +DI 或 -DI 除以當天的 TR，便可求得。至於上面的兩條公式，+DM14 是指14天 +DM 的總和；-DM14 是14天 -DM 的總和；TR14 當然是14天 TR 的總和。在圖表上，DMI 指標一般會標示3條線（見下圖底部），其中兩條線，就是14天（或其他日數）的 +DI 和 -DI。運用公式求得14天 ±DI 數值並繪於圖上，可作分析之用，這點稍後再談，現在先略談有關數值所代表的意義。舉個例說，某股最新的14天 +DI 數值是15，而 -DI 為25，即代表在過去的14個交易日，股價的真實波幅（TR）有15%日子是上升，有25%是下跌。股價有動向（directional）的時間則佔4成（15%+25%），而無動向（nondirectional）的時間則佔6成。
量度動向強與弱
明白了 ±DI，可以續談 DX 和 ADX了。如果我們把每日的14天 +DI 和 -DI 相減，其差數很有參考作用，因為它能夠反映股價的真正動向。舉個例說，若14天 +DI 和 -DI 的數值一樣，差數為0，即意味 TR 上升和下跌的日子相同，互相抵銷，也就是過去14天的整體股價表現，可謂無動向可言。反過來說，若得出的差數數值很大，那就代表股價有很強的動向了。
Welles Wilder 設計了一條公式，計算上述的差額並製作成為指標，稱之為 DX（Directional Movement Index），其公式如下：
DX = DIFF ÷ DIsum X 100
公式中的DIFF，是指 +DI 和 -DI 相減的差數（只計絕對值），DIsum 則是 +DI 加以 -DI的和數。DX 比率數值最小是0，最大為100。數值越小，代表股價越是沒有明顯的動向趨勢；反之數值越大，就代表動向趨勢越明顯。
求得 DX 後，將14天的 DX 相加起來，再除以14，便得出14天的 ADX（Average Directional Movement Index，可譯為平均動向指數），也就是 DMI 圖上的第3條線（見下圖）。
ADX 其實是某段時期 DX 的平均數，用以將 DX 平滑化。值得注意的是，ADX 數值越大，只代表股價動向趨勢明顯，卻沒有指出趨勢的方向是升還是跌。在股價處於明顯升勢時，ADX 會升得很高，但股價處於明顯跌勢時，ADX 一樣會很高。
+DI（綠線）所反映的，是買家是否願意付出高於昨天的價格買貨
-DI（藍線）所反映的，則是沽家是否願意以低於昨日的價格沽貨
故此，+DI 代表買方的力量，而 -DI 則代表賣方的力量。當 +DI 上升時，可視作買方力量提升，若是下跌，就意味買方力量減弱。-DI 以同樣方式去反映賣方的力量增減。-DI（藍線）所反映的，則是沽家是否願意以低於昨日的價格沽貨
DMI 最基本的買入訊號是 +DI 升越 -DI，因為這意味買方力量開始大過賣方，我們自然要站在買方一邊。反之，-DI 升破 +DI 便是最基本的沽貨訊號，因為這意味賣方力量開始大過買方。
可惜，這兩個基本買賣訊號並非經常管用，甚至有人說它「經常出錯」。其實，±DI 互相穿越所產生的訊號，只有在趨勢明顯的市況中才會發揮作用，若是牛皮市，千萬不要信。
首先應看 ADX
我們運用 DMI 時，應該先分析 ADX（橙線），因為 ADX 會告訴大家，股價的趨勢是否明顯。DMI 發明人 Welles Wilder 認為，當 ADX 低於 20-25 區域時，別理會 ±DI 所發出的訊號。
圖1 可見，中海集運（2866）在06年9月初至10月底是橫行上落市，期內 ADX 大部份時間在15之下徘徊。在9月中 +DI 曾升越 -DI（A虛線所示），10月初 -DI 也曾升越 +DI（B虛線所示），但若按這些訊號入市，根本無利可圖。
圖2 的情況大不相同，07年8月下旬中海集運的 +DI 升越 -DI（C虛線所示），ADX 同時升上20之上。及至9月下旬，±DI 接觸後翌日（D虛線所示）又拉開，+DI 拒絕回到 -DI 之下，ADX 同時快速扯上25之上，反映買方力量驟增，而股價在其後1個月竟大升逾倍。
ADX 的另一個重要作用，是及早預示趨勢可能逆轉。當ADX處於 ±DI 之上，本身數值又相當大時，忽然有天掉頭回落，就意味當前運行的趨勢快將結束，甚至可能逆轉。
圖1 是中國人壽（2628）日線圖，國壽07年8月中急升至10月中，ADX 同步扯升，指出其強勁趨勢。及至10月22日（圖A虛線所示），ADX 開始掉頭回落向下彎，意味當前的升勢快將結束或逆轉，低位持貨者宜於此時沽出部份獲利。及至11月6日，-DI 升破 +DI，升勢確認結束（圖B虛線所示），應清貨離場。
圖2 為中移動（0941）日線圖，04年初股價連跌數月調整，ADX 顯示有明顯趨勢。4月尾 ADX 開始回落（C點），意味跌勢快告終，可買入第1注，其後股價再跌至新低位，但 ADX 沒有再升（D點），反而低於C點，是為背馳（股價再跌而代表趨勢的 ADX 不認同），可加注買入。及至E點 +DI 升破 -DI，確認淡勢結束，可買入第3注。
匯控股價處於水深火熱，待我們一齊研究一下其DMI。首先，ADX 在一月中升穿25，DMI- 稍為回落，DMI+ 則無大變化，股價止跌及企穩。至二月尾，DMI- 急升，DMI+ 微跌，股價尋底，越尋越有，今日收報44.2元，下跌4.4%。若 ADX 先回落至20，跌勢完結，DMI+ 升越 DMI- 後，有ADX配合，才有「希望」了。
再看MACD圖，剛出現雙熊勢，而柱狀圖已下跌進入0之下，股價短期不能樂觀。
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